脱发男女一年撑起2个IPO，资本已经把镰刀对准不脱发的人

俗话说外行看热闹，内行看门道。我们关心个人头发有没有秃，但在资本眼里，2.5亿人的市场其中2亿人是年轻人，还有很多女性客户，这种级别的蛋糕闻起来全是钱的味道。

不到1年时间，“秃然经济”撑起了两家上市公司。

继去年12月雍禾植发在中国香港上市后，“植发第二股”大麦植发于近日向港交所递交招股书。

扒了一下大麦植发的招股说明书，总体来看，营收不少，但挣钱不多。

2019到2021年，大麦植发的营收分别为人民币7.47亿元、7.64亿元和10.21亿元；同期，净利润分别为-1501万元、6956万元和6612万元。

净利润不及营收的十分之一，植发者的钱都干嘛去了呢？

答案是做广告营销了。

2019到2021年，大麦植发的营销及分销开支分别为5亿元、3.99亿元、5.2亿元，也就是说营收的一半全用做打广告了。而同期，大麦植发的研发费用仅为650万元、460万元及480万元。

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招股书截图

当一个行业很火，但钱大多拿去打广告时，参与的消费者难免有“韭菜”、“大冤种”的嫌疑。我们采访了几个植发的人，他们觉得这钱花的冤吗？

 

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“为了这一头秀发，

 被宰也值得”
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受基因拖累，今年45岁的杨大根十几岁开始脱发，不到25岁已经脱成老版西游记里“沙和尚”，额头往后一巴掌的头皮“寸草不生”。

回忆前半生，他感叹秃子的命太苦了，从小看着比同龄人大二十岁。他二十几岁去东北出差，当地四五十岁的汉子握住手张口就喊“大哥，辛苦了”。

作为资深“秃头经济”参与者，杨大根为了能长头发折腾了半辈子。他用惨痛的经验说：“生姜啊，生发洗发水都是骗人的，他用了几十斤姜擦头皮，还有各种牌子的生发洗发水，头上一根毛都没多长。”

对于植发，杨大根早有想法，为此还看了很多资料。2019年年初，他经过一家植发机构，店内正在做促销活动，价格比他平常询价便宜很多，他当场便决定植发。

杨大根爽快，植发机构也非常利索。上午体检，下午就开始植发。前两小时头皮后面取了3800个毛囊单位，再用一小时种在头顶，共花费4万多。

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植发/图源：视觉中国

三年过去了，杨大根表示头发保持得很好，他很满意现在的形象。

当然，也有不如意的地方。一是三年来头皮会时不时的疼，需要短暂休息缓解一下。二是他后悔当初因为想省钱，没有同意医生植发5000个毛囊单位的建议，导致他头顶中部看起来头发稀疏。

他可能还会再做一次植发。

像杨大根这样一次植发花4万多块钱的人，算得上是大客户了。

大麦植发招股书显示，2021年植发服务的平均交易额为2.47万元，交易额超过5万元的用户比例仅为8%，其他机构的数据大体类似。

28岁的吴浩便属于小额的植发客户。

提到脱发，被CUE最多的职业是程序员，吴浩是西二旗的“码农”，他半开玩笑发誓家族绝没有秃头基因，自己“M秃”是被办公室氛围影响了。

他形容自己的办公环境有魔力，年轻头发茂密的小伙，在办公室待两三年就会变成肥胖油腻脱发的中年男人，甚至有女程序员也不能幸免。当他发现自己有“M秃”的迹象时，他觉得有必要防患于未然。

植发过程相当简单，在某三甲医院预约体检，体检后两天安排植发，除了打麻药和止血针稍微疼一些，再就是趴着一个多小时取毛囊时比较难受，其他完全没感觉。

由于植发单位比较少，他花费了几千元。

植发一个月后，掉了很多头发，后来慢慢恢复正常，现在感觉很精神。但吴浩觉得这仅仅是个开始，只要还从事这个职业，“地中海”的概率很高，说不定未来得花十几万植发。

吴浩身边已有两位同事参与了植发，另外有几个同事也有想法。数据显示，2021年1-9月成交植发的人数中，程序员占8.9%，在所有统计的职业中排名第一。

至于有没有觉得植发花了冤枉钱，吴浩觉得是“比较实在的消费”，而杨大根则比较夸张：“别说4万，加一倍，为了这一头秀发，被宰也值”。

 

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2.5亿人面临脱发困扰，

 植发女人能顶半边天
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脱发跟“中年男人”“程序员”等关键词紧紧捆绑，但植发不一定。当人们还觉得只有秃头中年男人需要植发时，风向已悄然改变。数据告诉我们，在植发界，女人已经能顶半边天了。

2017年因《三生三世十里桃花》中男装造型被吐槽额头太大，杨幂就在微博中调侃：“如果你们批评我……我就去植发。”当时植发在个别圈层已经蔚然成风。

美呗数据显示，近三年女性植发成交人次比例从25%快速上升到45%。植发女性中仅2成是因脱发，大部分女性把植发当做“微调”来对待。

小红书上有6万+篇跟植发相关的笔记。笔者统计搜索出来前100篇笔记，其中56篇是女性记录植发的过程，且没有一人是因为脱发原因，全是为了“更美”而做的植发。

不少博主还总结了女性植发的注意事项：

比如植发要注意“中庭比例”，并不是每张脸都适合三庭五眼，结合医生意见选择适合自己的额头高度，发型要配合脸型，不能盲目追求流行。

还有不要相信网红说的价格，植发是可以砍价的。最好从五六折开始砍价，据签署过保密协议的网红说，植发的水分空间还是很大的。

从小红书几十篇笔记来看，植发的女性大部分人的花费在2万左右，手术时间普遍在三到四小时，前两三个月会有头皮发麻、痒的症状，完全恢复期需要6到8个月，甚至1年。

她们会提及以上注意事项，却很少有人说劝大家不要植发。看得出来，有新头发，是真的开心。

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截图/小红书@云雅、@杨小y

全国到底有多少要植发的男男女女呢？

今年4月，国家卫健委发布的一组数据显示，截至2020年底，我国有超过2.5亿人脱发人群，其中男性约1.63亿，女性约0.88亿。其中30岁以下的年轻人最惨，他们占到总数的69.8%，约2亿人。另外，30岁前脱发的比例高达84%，比上一代人提前20年，呈现明显的低龄化趋势。

年轻人为什么秃了不在今天的讨论之列，想必年轻人也知道，快节奏工作、996、007、加班、熬夜、看电脑手机……几乎都是压垮头发的最后一根稻草。

从“脱发”地域分布来看，也证明了这一点。北上杭深，这些年轻人聚集的互联网重镇位列“中国脱发榜”前四位。再往后数，脱发跟省份经济呈高度正相关，像极了网友说的“要想经济好，秃头少不了”。

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图表来源：网易文创/数读

俗话说外行看热闹，内行看门道。我们关心个人头发有没有秃，但在资本眼里，2.5亿人的市场其中2亿人是年轻人，还有很多女性客户，这种级别的蛋糕闻起来全是钱的味道。

 

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资本跑步进入千亿植发市场，

你交的钱一半砸向广告？
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截至2021年末，中国有超过100家毛发诊疗服务供应商。其中，去年上市的雍禾医疗占据了10.5%的市场份额，大麦植发紧跟其后为5.2%。

这两家公司也快人一步接受资本青睐。

雍禾医疗创始人张玉，只有初中学历，2001年从安徽到首都做“北漂”。他在美容院做广告营销时，逐渐了解了当时还比较冷门的植发行业。2005年他辞职创立第一家植发门店，在北京雍和宫附近，2010年创立公司时便取名“雍禾”。

2021年12月，雍禾医疗在港交所上市，上市前凭借高达160倍的认购成为当时最热的新股。公司IPO之前只进行过一次融资，就是2017年9月，CPE源峰出资3亿元对雍禾医疗进行战略投资。

大麦植发创始人李兴东，也属于最早发现植发商机的那一批人。他毕业于天津医科大学，起初是医美医生，2004年25岁的李兴东进入植发行业。

2006年李兴东最先使用微针植发技术，2009年创立“科发源”品牌，2019年升级为“大麦”。大麦植发在IPO前也只有2021年2月一轮融资融资，投资方为森耀投资、上海诺伟其定位等机构。

植发市场是在最近几年才快速增长的，2016年整个市场规模只有62亿元，到了2021年才增长到173亿元。不过机构预测，到2026年植发市场规模将达到470亿元，2030年将超1300亿元。

植发服务的市场渗透率由2016年的0.14%将上升至2026年的0.47%，叠加2.5亿人次的市场规模，这个行业还有巨大的市场规模空间可供开发。

2018年1月，华盖资本5亿元战略投资另一家植发品牌碧莲盛。华盖医疗基金主管合伙人曾志强说：“国内植发业务兼具医疗的刚需性和医美的消费升级属性，很像5-10年前的整形行业，整个行业正处于爆发的临界点。”

2022年3月底，碧莲盛执行总裁师晓炯曾表示，公司上市融资计划正在稳步推进中，或许植发第三股很快就会到来。

据媒体不完全统计，近一年来，包括硬核制药、可氏利夫、特科罗生物、StemsonTherapeutics、Revela等在内的多家植发产业链相关企业获得融资，投资方包括了红杉、IDG、天图投资、元璟资本、鼎晖VGC、5Global等知名投资机构。

不止于植发，投资假发也开始火爆起来。

2021年3月，顺为资本领投了成立不到一年的妆发品牌“LUCY LEE”，半年后该品牌又获得数千万美元的A轮融资，由祥峰投资领投，顺为资本、清流资本、高榕资本跟投。

另一妆发品牌“生气斑马”在融资方面也取得不错成绩。2020年6月24日起到2021年10月20日，一年多时间里生气斑马先后融资4轮，融资规模数千万。投资机构中不乏青松基金、昆仑资本、德同资本等知名机构。

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生气斑马融资图/天眼查截图

“保卫头发”已经成为全球潮流。2019年3月，著名足球明星C罗以2500万欧元投资一家名为“Insparya”的连锁植发机构。今年3月，该植发机构在西班牙瓦伦西亚开设第三家店，大球星亲自为其站台，还发推表示该机构两年来“治疗了超过5000名患者”。

有资本下注，企业就得表现出自己“积极”的一面。

文章开头，大麦植发的营收过半用于广告营销。

并非只此一家，雍禾医疗去年的招股说明书显示，2018年到2020年，公司毛利率是惊人的75.1%、72.6%和74.6%，但三年来的净利率仅为5.7%、2.9%和10%。三年营销费用总计19亿，占到总营收的50%左右，平均每人的获客成本高达10795元。

所以，你植发的几万元，一半是被用作招揽下一个客人的。

因本文需要，笔者在小红书上搜索了关于“植发”的话题，随即被大数据锁定。

截止发稿，抖音上，雍禾植发、大麦植发、史云逊健发、极客侠定制假发、大麦养发、薇琳植发、碧莲盛护发等品牌的不同账号都在不停地推送植发、假发的营销广告。大麦微针植发甚至愿意提供500个毛囊单位的“3.88元秒杀价”。

资本“拥护”植发机构另一面也逐渐显现。黑猫投诉上，关于雍禾植发、大麦植发的投诉有几十条，涉及“虚假宣传，诱导消费，不退费，欺骗消费者、效果不理想、诱导使用放贷APP”等方面。甚至有人提出自己并不需要植发，但最终被机构忽悠做了植发，感觉自己很冤。

不管怎样，一条千亿级赛道正在打开，“秃头男女”可能会撑起更多IPO。

你会植发吗？